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| 浅析2010年LPG企业的困局与突围之道 |
[来源：亚威燃气人才网 作者：admin 更新时间：2010/08/16] |
市场的空头，以规避价格上涨的风险；卖出套期保值又称空头套期保值，是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。
例1，买入套期保值。利用买人SHFE的燃料油期货进行跨品种LPG套期保值(类现货囤积)；燃料油期货指数2009年度最低、最高价分别为2 500元／t、4 500元／t；一般LPG企业在通胀预期情况下采用囤积现货的原始思维模式，若利用燃料油期货进行跨品种投资，即不需要囤积现货用的仓储设施，也不需要囤积现货的全额资金(期货交易使用保证金制度，国内商品期货的一般机构投资者的保证金比率为8％一12％)。比如某LPG企业在2009年初通过上海期货交易所购买燃料油期货10 000t作为LPG现货的跨品种的期货投资，公司只需要投入的现金为300万元(2 500元／t×10 000t×12％，交易佣金按6元／10t。次)，看全部投资囤积现货需要的现金是3 400万元(以武汉石化的LPG为例)；2009年投资期货的收益为2 000刀元((4 500元／t-2 500元／t)×10000t)，若囤积现货的收益为(5 700元／t-3 400元／t)×10 000t=2 300N兀 (以武汉石化的LPG为例)。
例2，卖出套期保值。利用卖出SHFE的燃料油期货进行跨品种LPG套期保值(等量对冲LPG现货库存风险，锁定既得利润)；比如某LPG经销企业依据历史销售数据、天气状况等，预测元旦、春节前后约3个月属于传统旺销季节，决定在2009年11月份以5 600元／t的加权成本价采购中石化武汉炼厂1 5 000t现货，但2010年1月初国际原油并未有效突破85美元／桶，1月7日国资委对投资房地产股市期货市场的国企发出警告后，该LPG企业风险管理人员综合分析国内外原油期货市场的行情后认为LPG现货价格有下跌的风险，为对冲10 000t现货库存因价格波动而带来的影响，该LPG企业通过上海期货交易所卖出10 000t、价格为4 700元／t的燃料油期货1005合约，基本可对冲因国际原油期货下跌而引发的国内LPG现货价格波动的风险 (截~2010年1月27日，LPG现货的市场价格为5 500元／t，现货帐面亏损100元／t；燃料油期货价格为4 550元／t，期货帐面浮盈150元／t。期现差价为盈利50元／t)。
从上市公司的财务报表可以看出，港华燃气在2009年未出售LPG资产前也参与LPG金融衍生工具的套期保值业务，目前国内参与LPG金融衍生工具的套期保值企业只有中国燃气，初步推测其套保品种可能为国际原油期货期权或场外期权。
(6)终端零售门店的多元化经营。10年是通胀预期最强的一年，为拉动经济发展，国家将继续加大对“铁公基”的投入，大量劳动力将转向国家政策性基础建设项目，而LPG作为民用公共产品之一，零售价格将受到国家的严控，LPG企业因盈利空间原因可能影响，因工人生活成本的上升，势必造成LPG企业终端零售门店配送人员的稳定性。因此，终端零售门店向中石油、中石化等企业学习，经营桶装纯净水等大宗日用消费品，利用门店在城市的布局，解决各门店的部分运营成本问题。
(7)LPG加工的技术创新，投资二甲醚(俗称 “甲醚”)产品的渗烧技术研究。二甲醚主要来自于煤炭，中国作为富煤大国，有关专家从煤炭的定量模型分析出我国的煤炭可开采2
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